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2013年9月發(fā)布的國務院40號文件《國務院關于促進衛(wèi)生服務業(yè)發(fā)展的若干意見》，將是醫(yī)療行業(yè)改革的里程碑式文件。2002年10月，國家提出建立新型農村合作醫(yī)療保險全面覆蓋，2010年這一目標基本實現(xiàn)，這是醫(yī)療改革的第一步。全民納入醫(yī)保后，出現(xiàn)了一系列的問題，比如人多的時候去哪里看病，如何防止醫(yī)保過度支出。在2009年3月黨的十七大提出的醫(yī)改三年實施方案中，明確提出要做好基層醫(yī)療衛(wèi)生服務體系和國家基本藥物制度建設，推進公立醫(yī)院改革。目前，在基本藥物制度方面，國家和地方政府基本明確，要擴大基本藥物目錄，降低藥品價格，讓廣大市民受益，同時讓高端醫(yī)療回歸市場。40號文件提出加快形成多元化醫(yī)療管理格局，加快醫(yī)生多點執(zhí)業(yè)，引導非公立醫(yī)療機構向高水平、大規(guī)模方向發(fā)展，呼應了十八屆三中全會的關鍵詞“市場”。[/br/醫(yī)療體系的巨大變化將帶來三類投資機會。一是有權通過托管綜合醫(yī)院收取服務費，獲得藥品供應鏈服務；二是幫助醫(yī)院改善產(chǎn)業(yè)鏈中低效環(huán)節(jié)，如藥房管理、診斷服務、科室建設、醫(yī)療信息化等環(huán)節(jié)獲取效益；第三類是特色專科醫(yī)院或與醫(yī)院建立特色科室和治療中心。

醫(yī)藥:醫(yī)藥股估值未來不太可能繼續(xù)上漲，所以我們更關注個股的結構性機會。目前關注三類投資機會:手頭有現(xiàn)金的、有轉型升級能力的企業(yè)、新醫(yī)保目錄、獨家基本藥物。

醫(yī)療器械:預計2015年國內醫(yī)療器械市場規(guī)模將超過3400億元，復合年增長率接近22%。其中，植入式醫(yī)療器械是醫(yī)療器械行業(yè)的重要組成部分，約占13%，未來增速與醫(yī)療器械行業(yè)基本一致。與我們看好國內體外診斷行業(yè)的邏輯類似，植入式醫(yī)療器械總體上符合未來提高診療費用占比的政策導向，尤其是治療費用或手術費用占比的提高將帶動行業(yè)增長。醫(yī)用材料的發(fā)展將推動植入式醫(yī)療器械的進步。

投資策略:我們主要推薦醫(yī)療器械和醫(yī)療服務細分領域，建議關注長虹科技、關昊生物、嘉實堂、金奎大基因、西隆化工、復旦華福、東城藥業(yè)、亞寶藥業(yè)、北陸藥業(yè)。

風險警示:公立醫(yī)院改革低于預期；金融健康投資增速下降。主管編輯:鳳飛飛。