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華潤遠大李項杰:醫療保健行業大發展的時代即將到來。

來源:證券時報發布時間:2014年7月22日06:08作者:劉明。

隨著我國人口老齡化加速，社會各界資本不斷豐富醫療，華潤遠大基金公司也發行了公募行業首只量化醫療主題基金。證券時報記者近日采訪了華潤遠大基金投資管理部總經理、華潤遠大醫療量化權益基金擬任基金經理李。他認為，醫療主題具有長期投資價值。

尋找主題投資機會。

關于醫療投資，李首先談到了中國宏觀經濟運行的趨勢。他表示，中國經濟正在告別過去的高增長，不太可能再次出臺大規模刺激政策。傳統周期性行業很難再有過去的輝煌。

回到股市，李表示，雖然經濟增長面臨壓力，但上證指數和滬深300指數的市盈率已經足夠低，尤其是上證指數在2000點有較強的支撐，所以目前市場普遍保持區間波動，在市場沒有增量資金的情況下，這種情況還會繼續。

李表示，未來投資方向是以新型城鎮化為核心的三大主題機遇，包括建設智慧城市的TMT(信息媒體技術)產業、智慧醫療、環保新能源產業。此外，軍工主題也是未來的重要方向。

李表示，由于不太可能出現大的刺激政策，且經濟下行受限空，市場更有可能長期維持區間波動，未來市場將呈現主題輪動態勢。

醫療保健主題

具有長期投資價值。

據統計，從1950年到估計的2050年，我國人口金字塔結構中65歲以上老年人的比例一直在擴大。1950年，65歲以上老人的比例僅為4.9%。到2007年，這一比例已經上升到21.5%，到2050年，這一比例預計將達到39.6%。

李認為，人口正面臨老齡化，現代人的各種文明病、慢性病不斷增多。城市化進程中，醫療資源升級需求不斷擴大，看病貴的不合理現象成為民營醫院發展壯大的基礎。許多因素將全面推動醫療保健行業的發展。

通過對政策、需求、市場價值、估值和投資的分析，李認為，醫療保健行業的長期投資價值是明顯的。在政策方面，中國政府有一個完整的醫療改革藍圖。需求方面，個人和政府醫療費用持續增長；市值方面，目前國內各大藥企市值增長潛力巨大；在估值方面，醫療保健行業的市盈率處于歷史平均水平；在投資端，醫藥指數的長期表現好于大盤，容易被資本市場認可。

具體到行業的增速，李認為未來幾年醫療板塊年營收可增長20%，利潤增速可達30%，在行業快速增長的情況下，可以支撐目前37倍的平均市盈率估值。

看好醫療服務。

和醫療器械。

作為一個行業和主題，醫療保健行業作為一個整體長期以來一直是樂觀的。李表示，醫療行業有四大板塊:醫藥制造、醫療服務、醫藥流通和醫療器械，其中醫療服務和醫療器械更值得樂觀。

李表示，我國藥品銷售規模增長迅速，未來在空的增長也很大。但由于醫保控費、研發薄弱等原因，我國藥品制造和藥品銷售增速在空并不大，波動較大。相比之下，醫療服務和醫療器械的增長更好。

李認為，慢性病帶來的醫療和檢測需求巨大，藥品費用成為醫療改革的重點。醫院通過購買治療和檢測設備積極增加收入，醫療器械會越來越先進。智能醫療設備、可穿戴設備等各種創新疊加，蘊藏著大量的投資機會。

在醫療服務市場，民營醫院和外包服務增長勢頭強勁，尤其是民營醫院的現代連鎖經營。李表示，我國衛生服務業總規模1.65萬億元，非公立醫院服務量占比不足10%。國務院明確提出，到2020年，衛生服務業總規模達到8萬億元以上，非公立醫療機構床位數和服務量達到20%。

李也認為現在在市場上很受歡迎。去年醫藥上市公司M&A交易金額超過200億元，過去一年有30多家上市公司因收購被停牌。持續的M&A對醫藥上市公司和市場都有好處。

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