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本周要聞。

中國將取消大多數(shù)藥品的政府定價(jià)。國家發(fā)展改革委會(huì)同國家衛(wèi)計(jì)委、人力資源和社會(huì)保障部等部門，決定從6月1日起取消大部分藥品的政府定價(jià)，完善藥品采購機(jī)制，發(fā)揮控制醫(yī)保費(fèi)用的作用。藥品的實(shí)際交易價(jià)格主要是由市場競爭形成的。具體而言，一)對(duì)于醫(yī)保基金支付的藥品，探索通過制定醫(yī)保支付標(biāo)準(zhǔn)引導(dǎo)藥品價(jià)格合理形成的機(jī)制；Ii)對(duì)于專利藥和獨(dú)家藥，通過公開、透明、多方協(xié)商的機(jī)制形成價(jià)格；Iii)未列入醫(yī)保目錄的血液制品、國家統(tǒng)一采購的預(yù)防免疫藥物、國家免費(fèi)提供的艾滋病抗病毒藥物、避孕藥具通過招標(biāo)或談判形成價(jià)格采購。Iv)對(duì)于原本實(shí)行市場調(diào)節(jié)價(jià)的其他藥品，生產(chǎn)經(jīng)營者將繼續(xù)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營成本和市場供求情況自行定價(jià)。我們認(rèn)為，該政策將有利于在a股市場上市的血液制品企業(yè)。對(duì)于其他藥品，由于制定醫(yī)保支付標(biāo)準(zhǔn)的思路仍不明確，藥品招標(biāo)仍在推進(jìn)。短期來看，仍需關(guān)注后續(xù)規(guī)則，但長期來看，將有利于高端藥物的進(jìn)口替代。

《中醫(yī)藥健康服務(wù)發(fā)展規(guī)劃》公布，鼓勵(lì)社會(huì)資本投資。據(jù)中國政府網(wǎng)站消息，《國務(wù)院辦公廳關(guān)于印發(fā)中醫(yī)藥健康服務(wù)發(fā)展規(guī)劃(2015-2020年)的通知》指出，到2020年，基本建成中醫(yī)藥健康服務(wù)體系，使中醫(yī)藥成為我國健康服務(wù)業(yè)的重要力量和國際競爭力的重要體現(xiàn)，成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要力量。

投資建議:建議關(guān)注中藥0570、陳康醫(yī)藥1681。中藥是國內(nèi)領(lǐng)先的大型綜合性制藥企業(yè)，其主要產(chǎn)品仙靈骨寶/玉屏風(fēng)顆粒在業(yè)內(nèi)享有盛譽(yù)。并購中藥配方顆粒龍頭天江藥業(yè)，將提升公司中藥板塊的實(shí)力。彭博預(yù)測公司2015年的EPE EPE是23倍，我們認(rèn)為值得關(guān)注。

陳康制藥有限公司是中國領(lǐng)先的中成藥和腎臟疾病核磁共振造影劑制造商。主營產(chǎn)品尿毒清顆粒收入將保持快速增長，而釓氨基葡萄糖注射液收入將大幅提升空。2015e-2017年的eep估計(jì)分別為0.26/0.31/0.38元。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2015EPER的18倍，低于行業(yè)平均水平，我們認(rèn)為還有空的漲幅。7.5港元的定價(jià)相當(dāng)于2015年EPER的23倍，比當(dāng)前股價(jià)高出空31%。

個(gè)股表現(xiàn)。我們篩選了44只制藥行業(yè)的股票。截至5月7日的一周，44只醫(yī)藥股平均下跌4.5%，跌幅遜于大盤。增幅較大的是保健品企業(yè)，降幅較大的是輸液和保健品企業(yè)，前期增幅較大。詳見本報(bào)告最后一頁“安信國際醫(yī)藥組合股票的表現(xiàn)與估值”，下表列出了一周和一個(gè)月內(nèi)表現(xiàn)最好和最差的醫(yī)藥股。