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在經濟增速放緩的背景下，醫藥股正在成為新的投資明星。

今年以來，MSCI亞太醫療保健指數的股票收益率達到了16.4%，而MSCI亞太指數的股票收益率普遍為0。根據摩根士丹利的數據，亞洲醫療保健行業第三季度凈利潤比市場預期高出12%。

近年來，隨著人口老齡化和人均收入的增加，醫療保健行業的長期景氣度相對較高。今年三季報顯示，在a股上市公司整體業績增速大幅回落的背景下，醫療醫藥行業部分上市公司仍保持了真實、持續的內生增長。

行業方面，2015年前三季度，醫療服務持續強勁，化學制劑和醫藥業務保持較高增速。截至2015年10月29日，醫藥行業今年增長43.3%，在28個申萬第二產業中排名第九。醫藥行業整體表現良好，市場關注度依然較高。

另一方面，亞洲各國政府也在增加醫療支出。經濟合作與發展組織(OECD)11月4日發布的報告顯示，近年來，日本醫療支出占GDP的比重持續上升。此外，印尼總統佐科發起了一項新的醫療改革，旨在向中低收入人群普及醫療保險，這必將促進醫療事業的發展。中銀國際證券認為，在人口老齡化、城鎮化、環境污染等因素影響下，長期市場需求依然強勁且呈上升趨勢，醫療板塊增速即將見底(預計最低同比增速為11-12%)。

值得注意的是，醫療股在中國越來越受追捧。花旗提議購買中國醫療保健行業的股票，并預計該行業明年將增長22%。瑞士瑞信銀行認為，在人口老齡化的同時，中國越來越多的年輕人越來越關注健康。制藥行業& ldquo“十三五”規劃；《發展規劃》提到，將支持生物技術、智能制造等新興產業發展，加快生物醫藥、智能制造等領域核心技術突破，惠及生物技術和醫療。

根據世界銀行的數據，中國政府的醫療支出不到國內生產總值的6%，而發達國家的醫療支出約為10%。隨著健康中國作為國家戰略的崛起，醫療保險支出占GDP的比重有望持續提升。根據Jeff eries 10月份的一份報告，作為中國政府預算的一部分，醫療保險支出自2003年以來增長了兩倍多，個人醫療保險支出也快速增長。

醫藥行業是中國醫療體系中發展最快的領域。隨著近年來的發展，中國的藥品出口已經與印度相當。事實上，中國已經成為世界上最大的原料藥生產國。由此可以看出中國醫藥出口的巨大潛力，尤其是成品藥的出口。

國內也出臺了有利于生物醫藥產業的政策。今年6月1日起，中國政府放開藥品價格管制，專注于醫藥研發的公司將成為潛在贏家，如在港上市的中國生物制藥(01177.HK)和恒瑞醫藥(600276。SH)在上海上市。此外，11月4日推出的藥品營銷許可證持有人制度將惠及創新藥產業鏈；二胎政策全面放開，上市公司在嬰幼兒奶粉、母嬰醫藥、醫藥等行業的業績也有望迎來爆發式增長。

截至2015年11月6日，醫藥板塊估值為46.98倍，全部a股(不含金融)估值溢價率為32.82%。但目前估值溢價率低于62.29%的歷史平均水平(2008年至今)，醫藥股估值上升的情況仍有空個。

有分析指出，在人口老齡化、消費升級和配套政策密集出臺的催化下，中國醫療行業將迎來爆發式增長，正是逢低吸納的好時機。

北京醫藥股份有限公司(002020)在同類公司中增速較快，市值較小，藥品國際化與醫療器械延伸空存在巨大差距。今年前三季度扣非后凈利潤增長50%，市盈率46.84倍。廣發證券給了該公司& ldquo購買& rdquo評級方面，預計2015年凈利潤增速在50%-80%左右。工業證券維持現狀；超重& rdquo評級。

恒瑞醫藥(600276)是中國R&D實力較強的上市醫藥公司。創新醫藥和國際化成為驅動公司成長的主要引擎，具有較強的可持續性。公司前三季度業績持續高速增長，利潤增速創5年新高。長江證券和申萬宏源一致維持& ldquo購買& rdquo評級方面，預計2015-2017年每股收益將同比增長40%、30%和25%；平安證券維持& ldquo推薦& rdquo評級，目標價55元。

華海藥業股份有限公司(600521)涵蓋醫藥生產和有機化工原料制造。公司已成為國內化學制劑出口業務的合作平臺，涉足生物仿制藥、化學新藥等領域，成績顯著。今年前三季度，公司非凈利潤同比增長68.14%；綜合毛利率達到46.4%，為三年來最高水平。國信證券、國泰君安、海通證券、興業證券維持現狀；超重& rdquo評級；沈宏遠維持現狀；購買& rdquo評級；國聯證券維持現狀；推薦& rdquo評級。萬宏源預測，華海藥業2015年至2017年的市盈率分別為48倍、37倍和29倍。