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中新網(wǎng)1月13日電據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《交易現(xiàn)實(shí)》報(bào)道，上市公司2014年年報(bào)披露將于周四正式開啟。隨著年報(bào)披露逐漸臨近，市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移至中期報(bào)告市場(chǎng)。在此背景下，行業(yè)和個(gè)股的表現(xiàn)備受關(guān)注。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至昨日，滬深兩市已有1079家公司發(fā)布2014年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)喜比例達(dá)66.91%。從行業(yè)個(gè)股前期漲幅來(lái)看，醫(yī)藥是兩市少有的未受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩困擾，業(yè)績(jī)保持顯著勢(shì)頭的行業(yè)。統(tǒng)計(jì)顯示，在已發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的58家醫(yī)藥生物行業(yè)公司中，有49家公司實(shí)現(xiàn)了預(yù)增、微增、持續(xù)損益，預(yù)喜比例為84.48%。而且，其中30家的預(yù)漲率最大，達(dá)到30%以上。雖然目前已經(jīng)公布的中期報(bào)告的公布只是冰山一角，但我們?nèi)匀豢梢浴耙桓Q豹”。一般來(lái)說(shuō)，同行業(yè)很多公司同時(shí)預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，說(shuō)明行業(yè)整體增長(zhǎng)良好。醫(yī)藥行業(yè)成就被期待的公司很多，具有一定的代表性。

在已發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的58家醫(yī)藥生物產(chǎn)業(yè)公司中，除了80%以上的公司外，部分公司也呈現(xiàn)出高增長(zhǎng)的特點(diǎn)，不少公司業(yè)績(jī)同比、環(huán)比均增長(zhǎng)100%以上。為什么醫(yī)藥行業(yè)在宏觀經(jīng)濟(jì)整體承壓的情況下取得如此輝煌的成績(jī)？大同證券投資顧問(wèn)傅永正對(duì)此進(jìn)行了解讀。

傅永正:其實(shí)從去年和2014年的同比數(shù)據(jù)來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)還是保持了穩(wěn)定的增長(zhǎng)。整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)已經(jīng)度過(guò)了之前醫(yī)改紅利的時(shí)代，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入了穩(wěn)步增長(zhǎng)的階段。去年的數(shù)據(jù)顯示，整個(gè)醫(yī)藥制造業(yè)的整體銷售額應(yīng)該同比增長(zhǎng)了12%以上。與此同時(shí)，整個(gè)利潤(rùn)總額也同比增長(zhǎng)了12%，因此整個(gè)醫(yī)藥板塊很可能在去年全年繼續(xù)以10%到15%的速度穩(wěn)步增長(zhǎng)。原因是包括原材料、相化學(xué)、生物醫(yī)藥在內(nèi)的所有細(xì)分行業(yè)都保持了穩(wěn)定增長(zhǎng)，尤其是化學(xué)制劑細(xì)分行業(yè)去年實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。因此，細(xì)分行業(yè)的平穩(wěn)運(yùn)行使整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)保持了平穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

經(jīng)濟(jì)之聲:從整體環(huán)境來(lái)看，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)整體面臨比較大的形勢(shì)時(shí)，醫(yī)藥行業(yè)能否相對(duì)獨(dú)立地進(jìn)行這樣的發(fā)展？不受經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響？

傅永正:醫(yī)藥行業(yè)與整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期影響的相關(guān)性相對(duì)不是很高。前期整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)可能會(huì)出現(xiàn)相對(duì)偏差，主要是流動(dòng)性放松，導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)資本對(duì)估值低、市值大的權(quán)重板塊的關(guān)注。保密板塊可能會(huì)有所下調(diào)，但從近期情況來(lái)看，醫(yī)藥板塊經(jīng)過(guò)一兩個(gè)月的調(diào)整，整體估值水平已經(jīng)回到了一個(gè)新的水平。大部分行業(yè)龍頭已經(jīng)有了比較高的安全邊際，所以我們覺(jué)得在整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型改革的背景下，其實(shí)整個(gè)醫(yī)藥板塊從現(xiàn)在開始還是有比較強(qiáng)的安全邊際，同時(shí)應(yīng)該說(shuō)最近股價(jià)也有一定程度的企穩(wěn)， 所以我們覺(jué)得宏觀經(jīng)濟(jì)的一個(gè)轉(zhuǎn)型和改革對(duì)整個(gè)醫(yī)藥板塊本身不會(huì)有太大的影響，醫(yī)藥板塊可能還是有一定的獨(dú)立性可以維持的。

經(jīng)濟(jì)之聲:你認(rèn)為醫(yī)藥股還有補(bǔ)漲的要求嗎？

傅永正:目前醫(yī)藥板塊還是有一些比較好的機(jī)會(huì)，因?yàn)榍捌诮?jīng)歷了低估值、大市值權(quán)重板塊的上漲之后，市場(chǎng)對(duì)整體流動(dòng)性放松的預(yù)期，導(dǎo)致了估值的一個(gè)重新評(píng)估的過(guò)程，其實(shí)現(xiàn)在它的敏感度在不斷降低。所以市場(chǎng)很有可能還是會(huì)尋找一些保證金相對(duì)安全，整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)定的板塊，所以自然整個(gè)醫(yī)藥板塊是一個(gè)比較好的標(biāo)的。同時(shí)我們看到醫(yī)藥板塊也有一些對(duì)應(yīng)的標(biāo)的，對(duì)于資金的關(guān)注度也比較好。此外，醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)部可能會(huì)有一些事件，包括整個(gè)國(guó)有企業(yè)的改革和這種新的產(chǎn)業(yè)環(huán)境的自由化，尤其是電子商務(wù)等。這種自由化也可能對(duì)整個(gè)制藥部門的某些目標(biāo)產(chǎn)生實(shí)際的推動(dòng)作用。

經(jīng)濟(jì)之聲:哪些細(xì)分行業(yè)可能受益更大？

傅勇:看大周期，要選幾條主線。第一次國(guó)企改革，醫(yī)藥內(nèi)部的國(guó)企改革，可能會(huì)拉動(dòng)一些相應(yīng)的機(jī)會(huì)。第二個(gè)新技術(shù)新模式，包括電子商務(wù)或者一些新政策帶動(dòng)的機(jī)會(huì)，如果從整個(gè)子行業(yè)來(lái)看，可能有兩個(gè)方面?，F(xiàn)在我們可以專注于整個(gè)化學(xué)準(zhǔn)備。去年整個(gè)化學(xué)制劑子行業(yè)增速比較快，同時(shí)整個(gè)利潤(rùn)增速也比較快?？梢钥闯觯恍┬缕贩N的推廣也值得市場(chǎng)關(guān)注。另一個(gè)子行業(yè)是整個(gè)中醫(yī)影線。去年，收入方面在整個(gè)高科技領(lǐng)域持續(xù)快速增長(zhǎng)。因此，這一塊的貢獻(xiàn)利潤(rùn)比較大。整個(gè)化學(xué)制劑和中藥影線這兩個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，也可以給予一些重點(diǎn)關(guān)注。

經(jīng)濟(jì)之聲:根據(jù)相關(guān)公司發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告，2014年包括向海制藥、馨子制藥、一帆新福、貴州百靈、葵花藥業(yè)在內(nèi)的14家公司將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)100%以上。然后，根據(jù)市場(chǎng)分析，1月份醫(yī)藥控股將集中在一線白馬股。你同意這個(gè)觀點(diǎn)嗎？那么，這次機(jī)會(huì)過(guò)后，這只一線白馬股會(huì)怎么樣呢？

傅永振:確實(shí)在目前的市場(chǎng)背景下，市場(chǎng)更關(guān)注一些安全邊際比較高，行業(yè)增長(zhǎng)率比較確定的標(biāo)的。醫(yī)藥板塊當(dāng)中，比如白藥、片仔癀等等，這些白馬股現(xiàn)在確實(shí)有這樣的特點(diǎn)。因此，在這種背景下，這類標(biāo)的仍然符合整個(gè)市場(chǎng)的宏觀環(huán)境，從前期部分股價(jià)的表現(xiàn)來(lái)看，相應(yīng)的個(gè)股也有一定程度的企穩(wěn)。因此，1月甚至一季度，醫(yī)藥板塊的白馬股估值仍有修復(fù)的機(jī)會(huì)。